比特币的一个常见问题是“波动性太大”
不可否认，比特币是一种不稳定的资产。它的价格行为几乎在所有时间框架（包括分钟、小时、每天和每年）上都支持这一结论。
然而，波动并不一定是坏事。事实上，波动性创造了机会。
在很长一段时间内（4年以上），比特币的波动性主要是向上的。使用这个较长的时间范围有助于消除噪声和集中在信号上。
波动率和回报率可以用夏普比率来评估，夏普比率衡量风险调整后的回报率。夏普比率是4年HODL期内资产回报率除以风险/波动率的结果。
模仿资本夏普比率图
通过Woobull的数据
比特币的夏普比率在其整个存在过程中一直高于所有其他资产类别。这是华尔街最受欢迎的财务指标之一，它高呼“购买比特币”，因为它表明，持有比特币的回报超过了持有人对其历史水平下行波动的补偿。
大幅快速下移
为什么比特币会有如此大的价格突然下跌？是什么在如此短的时间内造成了这些大规模的修正？
模拟首都4月18日图表
2021年4月18日
模仿资本2月22日价格图
2021年2月22日
模仿资本3月12日价格图
2020年3月12日
与股票（股票）不同，比特币往往在盈利日（公司业绩和未来指引发生根本性变化的日子）进行积极交易，而比特币往往在看似随机的日子进行积极交易。
这种奇怪的现象往往使传统的评论员和记者感到困惑，因为他们很难找到任何可能对价格产生如此巨大影响的新闻。
最终，有人找到了一些可能的解释，由于确认偏差，它立即被传播开来。
示例：
“比特币下跌10%是因为拜登增税”
“比特币下跌10%，是因为（虚假）汇兑流入1万比特币”
“比特币下跌了10%，因为耶伦正在推动对加密技术征收80%的资本利得税”（假新闻）
尽管少数人可能会根据一次性新闻发布买卖订单，但他们可能不是我们经常看到的比特币价格突然暴跌的唯一推手。
实际上，很多人转发和传播比特币因X价格暴跌的消息，不过是被“随机性愚弄”
杠杆清算
尽管X可能是众多催化剂之一，但大幅下行往往是由系统中的过度杠杆推动的。
这可能会让一些人感到困惑，因为根据定义，对于期货或永久掉期合约的每一个买家，都必须有一个卖家。然而，这些合约的价格是根据市场的多空平衡而变化的。
例如，收取融资利率有助于交易所保持永久掉期价格与现货价格一致。如果市场普遍情绪倾向多头，那么融资利率很可能导致多头每8小时支付一次空头。这就是为什么比特币期货合约在牛市期间在康坦戈交易。
来自unchainedcapital的Parker Lews很好地解释了杠杆清算，他说“比特币消除了失衡。”
如果比特币有太多的杠杆多头，而现货市场没有同时的购买压力，那么目前的价格可能暂时无法维持。
正如@WClementeIII所解释的，过度杠杆化的市场类似于建在脆弱基础上的詹加大厦。如果融资利率和期货价格都非常高，而现货市场没有明显的购买压力，那么詹加大厦只需要轻轻一推就可以倒塌。
这些杠杆清算导致了一个丑陋的负反馈循环：
价格下跌。
高杠杆的多头交易被清算（强制卖方）。
价格进一步下跌。
杠杆率较低的多头会被清算（更多的被迫卖出）。
交易者看到价格下跌，并跳上趋势。
价格下跌。
重复上述步骤，直到消除系统性杠杆的脆弱性。
这种由过度杠杆驱动的失衡导致了波动。这种波动性导致硬币从弱手转移到理解比特币的强手。弱手卖出后，价格必须调整到新的平衡点。
然后在更可持续的价格水平上建立一个新的强势持有者基础，然后比特币的抛物线牛市将继续，就像10多年来一样。这都是由于个人博弈理论上把比特币作为谢林点，因为比特币具有优越的货币属性。
康坦戈？夸张化？
有人可能会问，如果过度杠杆是导致这些价格突然下跌的关键原因，那么期货曲线contango如何对比特币有利，特别是如果曲线是由购买杠杆式多头比特币的需求驱动的？
首先，contango基差交易仍然存在，低风险美元计价的交易员买入现货、卖出期货并捕捉价差是有利可图的。也就是说，如果曲线走得太高，而没有足够的资金来执行基差交易或买入现货，那么contango/融资利率可能会走得不可持续的高。
如果融资利率或contango曲线太高，而现货市场没有明显的购买压力推高价格，那么价格可能会在杠杆式多头支付高融资利率的脆弱基础上被推高。如果是这样的话，它可能会猛烈崩溃。
这是模仿资本的客串帖子。表达的意见完全是他们自己的，不一定反映BTC，Inc.或比特币杂志的意见。
