作者： admin

“那些愿意接受票据和其他形式的延期结算的人向我们表明，货币从根本上讲是分级的。如果一个商人要求提前支付黄金来交货，这是他的权利。但是，如果另一个商人接受了一张代表着承诺以后支付黄金的汇票，那么他推迟最终结算的意愿就足以证明，货币的层次不是银行家的构造，而是人类相互制衡的内在倾向。”
Nik Bhatia，“分层货币：从黄金和美元到比特币和央行数字货币”
随着出版数量的增加，市场上充斥着太多的书，它们的重量远远超过了它们的实用价值。但是NikBhatia在2021年1月18日出版的《分层货币：从黄金和美元到比特币和央行数字货币》一书却逆势而上，将有关货币体系的见解密集地塞进了不到200页的篇幅。
《分层货币》是一本范式转换的书，它提供了一个直观的心理模型，用以观察货币的历史、演变和未来。对于非专业人士和“专家”来说，M1对M2货币供应量、国债回购市场和欧元等概念可能很难理解。在“分层货币”中，Bhatia总是用简洁的解释和例子将这些吓人的概念转化为平易近人的知识。最后，读者将全面了解为什么货币具有固有的等级制度，当前货币基础设施中存在的脆弱性，以及比特币如何提供人类需要的反敏捷解决方案。
“分层货币”的中心前提是提供一个新的范式来看待货币的概念。这种方法有助于读者理解人类几个世纪以来建立的日益复杂的货币体系。
读者如果发现很难直接深入了解当前的货币体系及其复杂性，则无需担心：这本书本身是以渐进的层次构建的，从非层次货币体系（即金币）开始，然后发展到第一种层次货币形式（即以金和银为后盾的汇票）。一旦读者在理解基础知识方面获得了坚实的基础，分层货币框架就被应用于更复杂的货币体系，从最初的黄金支持的中央银行到当今主导世界的令人麻木的复杂系统。
“分层货币”最令人印象深刻的特点之一是，它将美联储系统（这是一个大多数人都无法触及的话题）巧妙地包装成一些日常人可以通过使用分层货币框架掌握的东西。Bhatia没有把所有形式的货币都看成是一样的，而是建立了一个货币金字塔，从美国国库券到货币市场基金，再到实物美元票据，以及介于两者之间的一切。他解释了货币金字塔的每一层如何与其他层相联系，以及美联储、商业银行和普通民众如何与这些层进行互动。
古往今来，货币已不复存在，因为一个基本事实：政府无法抵制为自己创造自由货币的诱惑

“分层货币”为读者提供了一个清晰的视角，通过这个视角可以看到模糊的美联储体系，它有助于识别过去、现在和未来货币体系中隐藏的风险和潜在的解决方案。读者将经历一段经历各种经济崩溃的旅程，展示每一次崩溃如何导致美联储（Federal Reserve）范围和权力的扩张，使其在不到100年的时间里从一个全新的政府实体发展成为世界上最强大的实体。
在书的后半部分，“分层货币”潜入比特币和中央银行数字货币（CBDC）。首先，Bhatia从头教读者比特币，从Satoshi Nakamoto和加密邮件列表开始。接下来，读者将看到比特币的主要使用案例，以及比特币固有的局限性和这些局限性的潜在解决方案。
在前几章中建立的分层货币框架被应用于比特币，帮助读者理解更简单的货币体系，从而掌握比特币：“第二层BTC的出现与第二层黄金的出现有着相同的原因，”Bhatia写道。“人们愿意持有BTC的债权，就像人们持有黄金的债权一样。”
最后，“分层货币”回答了有关中央银行数字货币（CBDC）的最重要问题：为什么中央银行会被这个想法所吸引？如何实施CBDC？未来CBDC将如何与比特币互动？
巴蒂亚写道：“未来，你使用的货币将不仅反映你的出生地或居住国，还将反映你的偏好。”。
一篇书评不可能捕捉到“分层货币”中提供的所有见解。也就是说，这里有几个关键概念的例子，可以通过使用分层货币框架来可视化和更好地理解这些概念：
银行业和货币危机，人们争相“爬上货币金字塔，因为低层货币的持有者争相获得更高层次的高级货币形式。”
央行是如何以及为什么上台的，它允许一个政府“控制第一层和第二层货币之间的枢纽地位”，“通过消除公众获取第一层货币的渠道垄断第二层货币的发行”
过渡到今天的货币体系，“美国国债最终将完全取代黄金，成为美元金字塔唯一的第一层资产。”
虽然“分层”货币值得完整阅读，但有一节是本书的最终结论，巧妙地将每一章的核心概念结合在一起：

“这本书的基本论点是，BTC将在未来的第一层货币上独树一帜。如果用一个关于比特币的词来描述原因的话，我们就得选一个几年前由作者、开创性经济思想家纳西姆·尼古拉斯·塔勒布（Nassim Nicholas Taleb）在2014年创造的词：“反敏捷”
巴蒂亚接着说：
“比特币之所以具有反敏捷性，是因为它在美元金字塔内的全球货币混乱中茁壮成长，并能抵御来自不屑一顾的官僚实体的威胁、诽谤和立法。比特币的一个显而易见的事实是，没有人能控制它。它已经成为有史以来第一个政府免费的、普遍可用的数字货币。基于这些原因，纯数字领域的所有货币都将面临BTC价格发现。这意味着所有数字货币，从加密货币到CBDC，都将以BTC计量，就像1944年的布雷顿森林协定规定所有货币都以美元计量一样。”
最终，Bhatia设想了“一个未来，BTC是世界储备货币，只是第一层货币。”
对于任何想要了解货币历史、当前货币体系如何运作或货币未来前景的读者，我强烈推荐“分层货币：从黄金和美元到比特币和央行数字货币”。这本书可以在亚马逊上以精装本、平装本或Kindle的形式购买，也可以通过其他渠道购买列在LayeredMoney.com网站。
这是微软创始人米奇的客座帖子你的比特币。专家. 表达的意见完全是他们自己的，不一定反映BTC公司或比特币杂志的意见。

我们从社区里听到了响亮而明确的消息：比特币2021必须发生，而且必须亲自进行。
我们在洛杉矶建立了一个令人难以置信的体验，我们被激励着向你展示我们所拥有的一切，但最终，后乔维德时代洛杉矶周围的不确定性使得今年无法在那里举办活动。这就是为什么：
比特币2021将转移到迈阿密，目标是6月4日至5日！
我们必须找到一个能够提供令人难以置信的体验、对商业保持开放并张开双臂欢迎比特币社区的城市。迈阿密就是那个城市！市长弗朗西斯·苏亚雷斯（Francis Suarez）正在上演一出戏剧，将迈阿密打造成世界比特币之都，因此他自然要求我们尽快将史上最大规模的比特币会议带到他的城市，只要与会者和居民安全！
本着彻底透明的精神，我们希望你知道我们和迈阿密的立场。城市和市长苏亚雷斯与我们合作，使这一事件发生在迈阿密。迈阿密希望成为第一个再次安全举办现场活动的城市，而比特币2021年将是第一个此类活动之一（如果不是的话）。然而，市长和他的团队要求我们在日期上保持灵活，以防他们确定6月不是接待我们的可行时间。
会议小组将朝着6月4日至5日主办会议的目标努力，我们将继续与市长、县政府和州政府合作，以实现这一目标，但我们要求你们在这些日期上与我们保持灵活性。一旦我们得到6月4日至5日的正式批准，我们就会锁定这些日期。
其他变化
我们需要改变赛事的一些其他元素，以便在迈阿密的场馆中发挥作用，其中之一就是容量。我们将有6000人的限制容量，我们已经售出了2000多张门票。这已经超过了2019年比特币的规模。如果您想参加比特币2021大会，我们强烈建议您现在就购买门票。这个活动会卖完的。
通过这个过程我们学到的一点是，我们需要过度传达我们的计划和备份计划，以便我们的与会者能够得到应有的清晰。我们已经着手制定了游戏计划，以防意外的事情再次发生。如果我们不能在6月4日至5日举行活动，我们将再次推迟到今年晚些时候在迈阿密举行。如果这一事件不知何故也无法发生，我们将把整个会议滚动到比特币2022年。
退款

如果您无法参加迈阿密的活动，并且您已经购买了门票，请单击此处，我们将处理您的全额退款。所有退款要求必须在2021年2月22日前提出。
如果您决定购买迈阿密本次活动的门票，然后我们必须根据上面列出的游戏计划再次更改计划，您将可以要求全额退款。我们希望您有充分的信心，当您购买2021年比特币门票时，如果我们的计划中有任何内容被迫改变，您将能够拿回您的钱。
谢谢您
我们要向我们的社区、与会者、合作伙伴和演讲者表示衷心的感谢！在过去的几个月里，你们必须像我们一样保持灵活，我们非常感谢你们一直支持我们。比特币2021年将非常值得等待。
最后，我们正在与我们的与会者和社区分享这条新闻，因为我们与我们的演讲者和赞助者分享这条新闻，所以我们的演讲者和内容阵容可能会因为这一举措而发生变化。请您耐心等待我们完成这些变化，但请放心，2021年比特币将提供最好的和最发人深省的比特币计划有史以来举行在一个地方。
我们仍然致力于我们的努力，过度沟通，并强调透明度，在我们所有的更新和沟通，因为我们前进。
我们在冲浪和阳光的土地上有了一个新的沙箱，我们正在为你建造一些壮观的东西！
迈阿密见！

在“比特币杂志播客”的这一集里，我有机会坐下来接受艾赛亚·杰克逊的采访，讨论他即将出版的书《比特币与黑人美国第二卷》
在采访之前，我读了一本他的第一本书，这本书为向noobs解释比特币奠定了基础，尽管它是专门为黑人写的。这本书涵盖了货币历史，以及黑人如何从美国银行家那里得到很少甚至没有的支持，并继续说明，比特币对于黑人来说是一个不需要动脑筋的问题。正如杰克逊所说，“如果任何一组人应该认识到媒体是如何因为他们感到受到威胁而歪曲你的话，那应该是黑人社区。比特币和黑人社区是天作之合。”
除了写作，杰克逊一直在执行比特币推广的任务。他对2021年有着宏大的计划，其中包括比特币教育夏令营，甚至还包括参观美国各地，拜访黑人教会领袖。他和Russ Okung正在进行这个项目，我非常有兴趣看到结果。

杰克逊甚至在cointesk电视台推出了一个名为“社区加密”的新节目，他和嘉宾们在世界各地的聚会团体中讨论比特币。他真的把比特币推广到了基层。请跟踪他，让我们知道你对吊舱的看法。

在这一集的“范维登Sjornado”，主持人亚伦范维登和Sjors Provoost讨论取代费（RBF）。RBF是一种技巧，它让未确认的交易被包含更高费用的冲突交易所取代。
有了RBF，用户基本上可以提高交易费用，以激励矿商将交易纳入区块。Van Wirdum和Provoost解释了RBF的三个优点：选择“加速”一个事务（一个），这反过来可以为块空间（二）带来更有效的费用市场，以及通过更新包含更多接收者的事务（三个）来更有效地利用块空间的潜力。
RBF的主要缺点是，它使未确认交易的双倍支出变得稍微容易一些，这也是上周占据头条的“双倍支出”争议的根源。vanwirdum和Provoost讨论了一些降低这种风险的解决方案，包括目前在比特币核心中实现的“opt-in-RBF”。

最后，Provoost详细解释了opt-in RBF在比特币核心中的工作原理，以及在事务被视为可替换之前必须满足的条件。他还指出了RBF的一些复杂性，例如在闪电网络的情况下。

在最近接受彭博社采访时，当被问及比特币的潜力时，经济学家、哈佛大学教员肯尼思•罗格夫（Kenneth Rogoff）承认加密货币有未来…。但前提是未来本质上是“反乌托邦”。
但如果反乌托邦的未来已经到来呢？在不希望陷入语言膨胀的情况下，让我们从定义“反乌托邦”开始
反乌托邦只是“一个不受欢迎或令人恐惧的社区或社会”。人们不必生活在疯狂的麦克斯噩梦中，就会发现现代生活既不受欢迎又令人恐惧。与乌托邦不同，乌托邦既是理想主义的又是不可实现的，反乌托邦既残酷又完全可以实现。
从“生化危机”到“机器人作战”，真正的反乌托邦社会是暴力的，往往是残酷的。然而，人们不必逃到小说世界去寻找动荡的社会。例如，在纽约和安大略等大城市，暴力事件的发生率达到了危险的新高，暴行令人震惊地普遍存在。
正如科马克·麦卡锡的巨著告诉我们的那样，反乌托邦社会也深陷贫困之中。考虑到45%的美国人完全没有储蓄，可以肯定地说，对美国相当大一部分人来说，日常生活是一个反乌托邦。在英国，情况不太好，每10个人中就有一个人没有存款。说到情绪，绝望是这个月的一大特色。
对全世界数百万人来说，没有储蓄，无家可归的威胁从未远离。从加泰罗尼亚到加拉加斯，这种威胁在很大程度上是现实。
与此同时，世界各国政府正淹没在债务的海洋中。去年，我们看到全球债务创下历史新高。预计今年将再次达到历史新高。
政府如何继续为债务融资？当然是通过印钞。与此同时，失业率高得危险，经济继续萎缩，自杀率继续上升。前总理Gordon Brown认为英国即将成为一个失败的国家。
反乌托邦够你用了吗，罗格夫教授？
在2004年出版的《帝国赞颂》一书中，迪帕克·拉尔写道：
“帝国在人类历史上一直是自然的。大多数人都生活在帝国里。帝国及其相关的全球化进程为社会和经济生活的繁荣提供了必要的秩序。通过将以前自给自足的国家连接到一个共同的经济空间，帝国促进了亚当斯密所预示的贸易互利。因此，尽管帝国现在名声不好，但它们促进了和平与繁荣。”
在审视美国的制度时，人们应该问，它为谁确保了繁荣？
在19世纪最伟大的反乌托邦小说《沉睡者的觉醒》中，H.G.威尔斯把统治阶级描绘成极端的颓废、肤浅、冷酷和毫无内疚。120多年后，在企业社会主义和康蒂伦原则的时代，几乎没有什么变化。
诺姆·乔姆斯基曾经写道：“对权贵来说，犯罪就是别人犯下的罪行。”例如，在加利福尼亚州，州长无视禁闭条例是完全可以的。然而，如果一个地位较低的人也有类似的行为，他们最终会失去谋生的能力。

诺姆·乔姆斯基曾经写道：“对权贵来说，犯罪就是别人犯下的罪行。”例如，在加利福尼亚州，州长无视禁闭条例是完全可以的。然而，如果一个地位较低的人也有类似的行为，他们最终会失去谋生的能力。
爱沙尼亚告诉我们，最好的政府是治理最少的政府。不过，在反乌托邦时期，政府对社会的控制就像恶习一样。语言是武器化的，新闻语是至高无上的，像“利益相关者资本主义”这样的术语实际上意味着经济法西斯主义。
技术控制是反乌托邦的另一个主题，社会的统治者以最隐含和最明确的方式控制大众。边沁的panopticon是全球性的。隐私不再是一种选择。
正如朱利安·阿桑奇和爱德华·斯诺登向全世界展示的那样，如果你揭露这个事实，你就会被认为是一个危险的演员。这是一个电话窃听和不分青红皂白地分享数据的时代，一个由多西和扎克伯格统治的反乌托邦时代。
我们应该担心吗？考虑到Facebook应该把用户的私人信息提供给FBI，我想是的。从《1984》到《黑镜》，反乌托邦的作品在主题和视觉上都以黑暗著称。自大约50年前废除金本位制以来，通货膨胀、信托疏忽和技术官僚治理的阴影使民主的光芒黯淡。
如果比特币是一种只在反乌托邦时代才可行的技术，那么，亲爱的读者们，那个时代就是现在。
这是一篇由J.MacGhlionn撰写的客座文章。表达的意见完全是他们自己的，不一定反映BTC公司或比特币杂志的意见。

过去12个月，由于主流采用和机构的关注，比特币价格飙升了约300%。它已经大幅反弹，突破了4.1万美元的历史高点。在撰写本文时，价格徘徊在35000美元左右，观察2021年剩余时间内交易员的反应和价格行为将是一件有趣的事情。
牛市可能还会继续
比特币的牛市周期可能会持续，特别是2021年下半年。价格上涨的原因之一将是广泛采用。目前，在日常生活中接受和使用比特币的人相对较少。然而，在未来几个月，我们可以看到主流接受。例如，PayPal允许其用户使用PayPal帐户买卖比特币。此外，Square在比特币上投资了5000万美元。像这样持续的主流采用可能会大幅提升比特币的价格。
比特币的流动性一直是一个信号，说明更多的机构正在发挥作用。同样，在整个2021年，机构利益预计将推动比特币和其他加密货币的价格。
预计2021年加密货币主流增长的另一个迹象是，大型加密货币交易所Coinbase有望在今年成为上市公司。该交易所的机构资产在2020年4月至11月期间从60亿美元增至200亿美元。
受美元周期性熊市和全球流动性的影响，比特币将从人们对冲通胀中受益匪浅。许多零售交易者也会因为担心错过（FOMO）而加入，进一步推高价格。不愿直接投资比特币的交易员将通过外汇经纪人和交易平台在比特币上进行差价合约（CFD）交易。
制度利益

如上所述，在2020年10月，贝宝宣布将支持买卖加密货币。此外，其他机构和华尔街巨头也对加密货币表现出了兴趣。例如，摩根大通（JPMorgan Chase&Co.）和花旗银行（Citibank）预测比特币市场将看涨。根据花旗银行（Citibank）泄露的一份报告，分析师将比特币称为21世纪黄金，预计到2021年底比特币可能达到31.8万美元。同样，适应性资本（adaptivecapital）前合伙人吴宇晖（Will-Woo）也将20万美元称为保守价格。
花旗外汇（CITIFX）全球主管汤姆•菲茨帕特里克（tomfitzpatrick）写给机构客户的一份报告在Twitter上泄露。这份报告显示了过去十年中三位比特币多头的图表。他建议，比特币涨势可能在2021年12月达到31.8万美元的峰值。不过，BTIG和彭博社等其他分析师则更为保守，预计价格将达到5万美元。
法定财政和货币政策
旨在使货币贬值的财政政策和货币政策将有利于比特币价格。大部分需求将来自投资者，他们担心印钞会使传统货币贬值。随着法定货币的失控，比特币被视为一种固定资产，就像黄金一样。
除了疲软的货币政策外，美元也可能受到COVID-19疫苗的大规模影响。基于这些原因，比特币的需求可能会大幅增加。
可能会发生撤退
尽管加密货币的支持者们热情高涨，但比特币的价格有可能不会超过2020年创下的历史最高水平。事实上，价格可能会回落，并在一段时间内保持在这个关口以下，就像2017年反弹时的情况一样。一些人认为，比特币唯一可能再创新高的时间是2024年，这是继下一次矿业补贴减半之后。
比特币作为数字黄金的流行正在迅速蔓延。然而，与黄金不同的是，比特币正经历由COVID-19引发的首次全球危机，因为它诞生于2008年金融衰退之后的2009年。在2020年的熊市中，投资者抛售股票换取现金。即使是被许多人认为比比特币更安全的投资，黄金也在3月份下跌。比特币在3月中旬也遭遇重挫，但比特币案则不同。加密货币在一个月后从底部反弹，牛市一直持续到年底。
调节器
监管机构多年来一直在仔细检查数字货币。一些人，尽管只是少数人，正在使用加密货币从事非法交易，随着加密货币价值的飙升，世界各国政府将密切关注市场。例如，美国证券交易委员会（SEC）对altcoin项目Ripple提起诉讼，XRP价格下跌了近一半。

监管机构可能会突然设置一道障碍，遏制围绕比特币的肆无忌惮的活动，但这一监管措施并不能显著影响比特币的牛市走势。
来自中央银行和大型科技公司的竞争
涉及不同法定货币的交易可能需要数天的时间，而且涉及高额费用，2021年全球数字货币可能会大大简化这一过程。虽然比特币的采用率在不断增长，但加密货币可能面临来自大型科技公司的竞争，以解决这一问题。Facebook的数字货币就是一个很好的例子，虽然Facebook的数字货币与比特币有很大的不同，但它可能会在2021年引起人们对比特币的一些关注。
同样，各国央行也在与比特币展开竞争。据国际清算银行（Banks for International Settlements）报告，80%的央行即将开发某种形式的数字货币。例如，中国正在努力采用数字人民币。在许多关键方面，这些央行数字货币将与比特币有很大不同。
结论
总的来说，比特币在商业中的适应性是2021年价格上涨的完美原因。虽然比特币的价格和采用率预计会激增，但我们不能排除相反的情况，波动肯定是可能的。
这是迈克尔的客串帖子。表达的意见完全是他们自己的，不一定反映BTC公司或比特币杂志的意见。

什么是订单流支付（PFOF）？
订单流支付（PFOF）是指经纪公司将订单发送给不同的交易执行方所获得的报酬和利益。经纪公司收到一笔小额付款，通常是每股一分钱，作为向特定做市商发出指令的报酬。对于期权交易，市场由做市商主导，因为每只可选择股票可能存在数千份可能的合约。对于期权交易，订单流支付基本上无处不在，平均每笔交易不到0.50美元。
订单流支付（PFOF）是指经纪人为执行交易而进行的路由交易所获得的报酬。
SEC在一项研究中表示：“订单流支付是一种将做市交易中的部分交易利润转移给经纪商的方法，经纪商将客户订单发送给专家执行。”。
了解订单流支付（PFOF）
随着交易所和电子通信网络（ecn）的激增，股票和期权交易变得越来越复杂。具有讽刺意味的是，按订单流量付费是伯纳德·麦道夫开创的一种做法，这与麦道夫的庞氏骗局名声相同。
美国证券交易委员会（SEC）在2000年12月发表的一份关于PFOF的特别研究报告中说：“订单流支付是一种将做市交易中的部分交易利润转移给经纪人的方法，经纪人将客户订单发送给专家执行。”
考虑到对数千只可在多个交易所交易的股票执行指令的复杂性，做市商的做法已经越来越多。做市商通常是专门从事一系列股票和期权的大公司，他们持有股票或合约的库存，并将其提供给买方和卖方。做市商根据买卖价差得到补偿。价差一直在缩小，特别是自2001年交易所从分数转换为小数以来。做市商盈利的关键是能够在尽可能多的交易中同时进行交易。
订单流分解付款

在特定的订单流支付场景中，经纪人有时会在客户不知情的情况下从第三方收取费用。这自然会引起利益冲突和随后对这种做法的批评。如今，美国证交会要求券商披露其围绕这一做法的政策，并根据2005年NMS条例的规定，发布披露其与做市商财务关系的报告。证券交易委员会要求你的经纪公司通知你，如果它收到付款发送你的订单到特定的当事人。它必须做到这一点，当你第一次打开你的帐户，以及在每年的基础上。公司还必须披露收到付款的每一笔订单。经纪客户可以要求他们的经纪人提供特定交易的付款数据，不过通常需要数周的时间。
支付订单流安排所节省的成本不应被忽视。不能处理数千份订单的小型经纪公司可以从通过做市商发送订单和获得报酬中获益。这使得他们可以将自己的订单发送给另一家公司，与其他要执行的订单捆绑在一起，并可以帮助经纪公司保持低成本。做市商或交易所从其处理的额外股票数量中获益，因此它补偿经纪公司引导交易的费用。通常缺乏议价能力的投资者，特别是散户投资者，可能会从竞争中获益，以满足他们的订单要求。然而，与任何灰色地带一样，将企业引向一个方向的安排会招致不当行为，这会削弱投资者对金融市场及其参与者的信心。
订单流支付批评
在其存在的过程中，这一实践被争议所笼罩。上世纪90年代末，有几家公司提供零佣金交易，他们把订单交给做市商，而做市商并不关心投资者的最佳利益。这是在零散定价的衰落时期，对大多数股票来说，最小的价差是1美元的⅛，即0.125美元。期权订单的价差要大得多。交易员发现，他们的一些“自由”交易成本相当高，因为他们在交易时没有得到最佳价格。
就在那时，证交会介入并深入研究了这一问题，将重点放在期权交易上，几乎得出结论，PFOF应该被取缔。研究发现，除其他外，期权交易所的激增缩小了价差，因为在执行指令方面存在额外的竞争。期权做市商辩称，为了提供流动性，他们的服务是必要的。报告在结论中指出，“虽然增加多次上市带来的激烈竞争以更窄的报价和有效价差的形式给投资者带来了直接的经济利益，但通过一些措施，随着订单流支付和内部化的蔓延，这些改善已被抑制。”
允许这种做法继续下去的部分决定是交易所发展垄断力量的可能性，因此证交会允许订单流支付继续下去，只是为了增强竞争。如果这种做法被取缔，交易会发生什么，人们对此也有些困惑。SEC决定要求券商披露与做市商的财务安排。从那以后，证交会一直在对这种做法进行严格的监管。
2020年订单流支付

如果你在经纪人的网站上搜索，你可能会发现两个报告，分别是rule605和rule606，它们显示订单流统计的执行质量和付款情况。尽管SEC要求券商向投资者提供这些报告，但要找到这些报告几乎是不可能的。美国证券交易委员会（SEC）在2005年强制要求提交这些报告，不过，随着2018年的最新更新，格式和报告要求多年来发生了变化。一组经纪商和做市商与金融信息论坛（FIF）成立了一个工作组，试图将订单执行质量的报告标准化，该报告已减少到只有一家零售经纪商（Fidelity）和一家做市商（Two Sigma Securities）。国际足联注意到，605/606报告“没有提供信息水平，使散户投资者能够衡量一个经纪人交易商通常在完成零售订单时与执行经纪人交易商收到订单时的‘全国最佳出价或报价’（NBBO）相比较的情况。”
规则606报告在2020年第一季度被修改，要求经纪人提供每月从做市商处收到的标准普尔500指数和非标准普尔500指数股票交易以及期权交易的净付款。经纪人还必须按订单类型（市场订单、有价限价订单、无价限价订单和其他订单）披露每100股收到的订单流的支付率。
总部位于纽约的投资银行Piper-Sandler&Co.的董事总经理理查德雷佩托（richardrepetto）发表了一份报告，深入分析了从券商提交的rule606报告中收集到的统计数据。2020年第二季度，雷佩托专注于四家经纪公司：查尔斯·施瓦布、TD Ameritrade、E*TRADE和罗比尼奥。Repetto报告称，由于交易活动增加，第二季度订单流量的支付明显高于第一季度，期权的支付高于股票。
2020年按证券类型收取的订单流季度付款

雷佩托说，收到的PFOF显示出全面的增长。施瓦布继续获得最低的利率，而TD Ameritrade和Robinhood获得最高的期权利率。此外，罗比尼奥的股票收益率最高。Repetto假设Robinhood收取更高PFOF的能力可能反映在其订单流的盈利能力中，并且Robinhood收取固定的差价利率（而其他经纪人收取固定的每股利率）。在Piper Sandler详述的四家经纪商中，Robinhood的股票和期权的PFOF季度环比增幅最大，其隐含交易量增幅也最大。四家经纪商的期权PFOF利率都有所上升。
TD Ameritrade在2019年秋季削减交易佣金时遭受了最大的收入冲击，该报告显示，他们显然正试图通过发送额外PFOF订单来弥补这一缺口。罗比尼奥拒绝披露他们的交易统计数据，他们使用了与业内其他公司相同的标准，但他们在支持文章中给出了模糊的解释。
结论
随着券商佣金结构的全行业变化，提供无佣金股票（股票和交易所买卖基金）订单，订单流支付已成为主要收入来源。不过，对于散户投资者而言，订单流支付的问题在于，券商可能是为了自身利益而将订单发送给特定的做市商，而不是为了投资者的最佳利益。
很少交易或交易量很小的投资者可能不会感受到他们经纪人的PFOF做法的影响。但频繁交易者和交易量较大的交易者应该更多地了解他们经纪人的订单传递系统，以确保他们不会因为经纪人优先考虑订单流的支付而在价格提升上失利。
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交易比特币要多少钱？除了比特币本身的价格，每个加密货币交易所在客户购买和出售比特币时都会增加交易费用。这些费用包括制造者（通过限制订单增加订单簿流动性）和接受者（通过市场订单从订单簿中减去流动性）费用。在某些情况下，如果限制指令已经存在于指令簿中，加密货币交易者可能会产生制造商和交易者费用。
加密货币交易所主要以两种方式计算费用：一种是每笔交易的固定费用，另一种是账户30天交易量的百分比。在这两种情况下，它们都采用了取决于交易金额的分层结构。
关键要点
自从比特币在2009年首次推出以来，买卖加密货币变得越来越流行。
现在有几十家在线交易所，帮助买卖数字货币，以及相互交易加密货币。
所涉及的典型成本包括支付给交易所的交易佣金、买卖价差的宽度以及向/从您的银行账户转账的费用。
在加密货币交易所交易时需要考虑的四件事
交易员在购买加密货币时必须考虑四件重要的事情。
首先，加密货币交易在大多数司法管辖区都不受监管。世界上大多数国家的监管机构在一些最大的交易市场对加密货币的监管采取了不插手的做法。例如，在美国最大的加密货币交易市场中，加密货币交易所受到一系列法规的管理。一些类型的加密货币交易在中国被禁止，截至2017年初，中国的加密货币交易占总交易的90%。1尽管如此，一些著名的中国交易所仍在运营，自政府镇压以来，它们只是将基地转移到塞舌尔或马耳他。
其次，加密货币交易所的收费表旨在鼓励价值数千美元的大额交易的频繁交易。费用往往随着交易金额和频率的增加而减少。因此，在加密货币交易中，小额和不频繁的订单并不具有成本效益。例如，一些交易所对价值10000000美元及以上的交易不收取任何费用。
第三，交易所鼓励使用硬币进行交易。根据支付方式的不同，法定货币通常会在交易所产生存款和取款费用。但购买密码与其他硬币，在很大程度上，是免费的。在某些情况下，为所需的加密货币设置钱包可能会收取少量费用。
第四，大多数知名的加密货币交易所并不提供对所有硬币的访问。但是，在许多情况下，交易员可以将资金从一个钱包转移到另一个钱包，并使用法定货币或加密货币为其交易账户提供资金。例如，希望购买Cardano（ADA）这一市值排名前15位的加密货币的交易员目前无法直接在流行的Coinbase交易所购买。2然而，交易员可以使用法定货币在Coinbase购买比特币。另一家交易所Binance已经为用户提供了从其他钱包进口硬币的便利。一旦他们的Binance账户中有了比特币，他们就可以用比特币购买交易所上市的ADA。多个钱包在不同的交易所之间的转账，每端都会产生少量费用。
以下是按交易量列出的当前最受欢迎交易所比特币交易费用的简要比较。这种比较不考虑利润和杠杆费用。
HCoin公司

总部位于塞舌尔的HCoin是截至2020年1月密码货币交换领域的最新进入者之一。HCoin于2018年8月推出，为客户提供了一系列加密货币和法定货币的交易机会，包括比特币、以太币、XRP、莱特币、比特币现金、EOS、USDT和HKDT等。
HCoin的费用取决于基础货币和交易量，并在交易所网站上的图表中列出。3该公司似乎没有列出通过从另一个钱包转移数字资产来为账户提供资金的任何费用，也不清楚交易费用是否随每笔交易的规模而变化。
科恩斯比特
爱沙尼亚平台Coinsbit专注于安全性和创新产品，如InvestBox，这是一种低成本、低风险的方式，让投资者进行涉及新altcoins的探索性交易。4在费用方面，Coinsbit对交易收取0.2%的固定费用。根据加密货币的不同，交易所对存款和取款也有不同的收费标准，每个代币的最低收费标准也不同。截至2020年1月11日，美元存款手续费为0.8%，美元取款手续费为0.4%。一些加密货币可以自由存款（即ETH、ARK、ATB和其他货币），另一些可以自由取款
此外，新账户最初禁止提款。之后，基本账户的取款限额为每24小时500美元或等值，而增强型账户在24小时内最多可取款10万美元或等值。
比特外汇
按交易量计算，第三大最受欢迎的加密货币交易所是BitForex，该交易所总部位于新加坡，注册地为塞舌尔。BitForex提供了大量的交易选项，包括保证金交易、衍生品等。因此，这个交易所的收费表比这个名单上的一些同行要复杂得多。
对于现货交易，BitForex收取0.1%的制造商和接受者费用。对于永续交易，有0.04%的创客费和0.06%的收客费。平台上的专业做市商账户可享受折扣利率。比特外汇的存款是免费的，而取款则因涉及的货币而异。每种加密货币都有最低和24小时最高取款水平。6
伦敦银行

除了作为一个受欢迎的加密货币交易所，伦敦银行还通过其“LBK投票上市”活动支持altcoin领域的创新，该活动将8个新的加密货币项目相互竞争，以获得免费在伦敦银行上市的机会。
LBank收取0.2%的接受者费用和-0.05%的创客费用，这意味着创客在交易中赚取部分交易费用。不同的加密货币与以这些加密货币本身的固定数量设置的各种取款率相关联。例如，用户从LBank提取比特币将收取0.0005btc的统一费用。每种加密货币都有取款最低限额，也被设定为有问题的代币的固定数量。有趣的是，LBank并没有指出24小时内的最大提款量
P2PB2B型
包括最广泛的交易对名单之一，有超过700种可能的组合P2PB2B经常看到每天的交易量接近10亿美元。与Coinsbit一样，P2PB2B对交易收取0.2%的固定费用。用户可以免费存入大多数加密货币，包括BTC和ETH。但是，将美元存入账户要收取4%或5%（最低为5美元或10美元）的费用，具体取决于存款方式。P2PB2B还设置了大多数情况下的最低存款和取款，并根据加密货币收取可变取款费用。与伦敦银行一样，取款手续费因代币而异，但按固定数量的代币计算

随着近年来数字货币越来越流行，投资者找到了在这个领域开展业务的新方法。新的创业公司、应用程序、筹资模式、代币和货币都以有时令人吃惊的速度进入市场。
这个行业在其短暂的历史中发生了迅速的变化，这使得许多投资者在面对潜在的安全风险时变得谨慎。Poloniex成立于2014年初，在数字资产交换领域已成为一个重要且两极分化的名字，主要是因为它与用户的关系和交易安全。
以前是加密到加密的交换
波罗尼克斯是什么？它与更广泛的虚拟货币世界有何关联？简单地说，Poloniex是一种数字资产交易服务。它是一种交换方式，用户可以通过它在世界各地用不同的数字货币进行交易。在这种情况下，Poloniex非常类似于任何一个不断增加的数字货币交易所，总部设在各个国家。
最初，Poloniex不同于其他许多交易所的构建方式是，它被设计成一种纯数字货币对数字货币的交易所。用户只能使用加密货币进行交易。
现在，Poloniex支持两种不同的方法为您的外汇账户提供资金。首先，用户可以选择100多种数字资产中的一种，将加密货币存入他们的外汇账户。其次，他们可以使用银行卡或Simplex账户从Simplex购买加密货币。用户外汇账户中的资金可移动到其其他交易账户中。1
以前，使用Poloniex，用户必须已经拥有至少一定数量的一种数字货币，才能参与交易市场。现在，用户可以用法定货币购买加密货币，它不再是纯粹的加密对加密交换。Poloniex自最初推出以来经历了多次重新设计和扩展。除了原有的交易功能外，这项服务现在还提供技术分析和用户支持，并扩大了交易功能的范围。
Poloniex费用

根据Poloniex.com网站，交易所的在线总部，Poloniex根据2016年3月采用的批量分级、制造商-接受者收费表运营。2
据其网站介绍，“制造商-接受者模式”通过向拥有流动性的制造商提供费用折扣来鼓励市场流动性由于制造商竞价高于对方的动机增强，这也导致市场价差趋紧。买家支付的更高的费用通常会被这种更紧密的价差提供的更好的价格所抵消
换句话说，用户在前30天内的交易量越高，用户体验到的费用就越低。制造者-接受者模型在金融界各种类型的交易所中使用，旨在激励特定市场内的交易。它通过向做市商提供一种发布订单的激励，从而促进交易。
另一方面，这些模式往往是惩罚性的客户对对方的等式。在Poloniex的情况下，增加的流动性和更优化的市场利差的额外好处是为了平衡收取者收取的更高费用。
安全、资不抵债和黑客问题
与大多数加密货币交易所一样，Poloniex将确保用户在交易过程中体验安全性作为首要任务。因此，Poloniex确保绝大多数客户存款离线存储在空气间隙冷库中。这最大限度地减少了风险和暴露于黑客和其他在线威胁。
除此之外，交易所还保持着警惕的监控和审计系统，全天候保护用户资产。尽管有了这些安全措施，用户还是担心Poloniex的安全性和偿付能力。
例如，2017年夏天，一则传言在用户中流传，称Poloniex正在经历破产。谣言的来源很难追踪，但据《硬币电讯报》报道，至少有一名用户因黑客攻击而遭受重大个人经济损失，而且据报道，该用户没有得到Poloniex支持部门的及时援助
其他问题，包括冻结账户和禁止提款，也助长了破产传闻。客户支持的放缓和功能的减少向一些人暗示，不断增长的用户群对Poloniex需求的增加可能已经使系统不堪重负。自2017年初首次报告这些问题以来，Poloniex一直受到用户对事务处理时间、事务完成等问题的困扰。
另一方面，Poloniex迄今为止还没有经历过重大的安全漏洞，这仍然是加密货币投资者和更广泛的数字货币交易所的主要担忧。经济放缓也影响了帐户创建过程，Poloniex承认，用户可能需要数周时间才能成功创建新帐户。
2017年夏末，Poloniex更改了使用条款，引发了某些用户的额外反弹。《硬币电报》报道说，交易所表示，“他们对硬币的基础网络不作任何索赔或保证，而且不确定一旦任何网络发生连锁分裂，他们是否会分发分叉代币。”

一些人认为，这意味着Poloniex准备不向那些在硬分叉时持有比特币的Poloniex用户分发比特币现金。因此，一个健康剂量的怀疑论仍然存在。

据报道，就在2018年1月，Poloniex用户在exchange平台上遇到了与客户账户余额相关的问题。忐忑不安的用户表示，当用户通过Poloniex取消订单时，交易所没有正确计入用户帐户余额。作为回应，Poloniex团队通过Twitter解决了这一问题，宣布将调查任何与取消订单不退款有关的投诉。Coin Telegraph的一份报告显示，至少有一些经历过账户余额问题的用户在调查后将自己的余额调整到了适当的水平
尽管Poloniex和其他数字货币交易所最有利于让客户满意，让账户和交易处理顺利，但即使是一个失误或不准确也会极大地损害交易所的声誉。一位Poloniex用户报告说，尽管多次试图联系Poloniex客户服务团队以解决该问题，但他们等待订单完成处理的时间已超过5个月。在某些情况下，由于对加密货币领域中快速、无缝的交易过程的期望，客户的耐心可能会变得非常有限。
另一方面，一些加密货币交易所倒闭或神秘地损失大量资金的高调报道也可能让Poloniex用户感到紧张。
投资加密货币和其他初始硬币发行（“ICO”）是高风险和投机性的，本文不是Investopedia或作者投资加密货币或其他ICO的建议。由于每个人的情况都是独特的，所以在做出任何财务决策之前，都应该咨询合格的专业人士。Investopedia对本文所含信息的准确性或及时性不作任何陈述或保证。截至本文撰写之日，作者拥有加密货币。
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尽管加密货币行业在过去几年才获得了更广泛的关注，但已经有一种说法非常普遍，近乎迂腐。个人或整个数字货币交易所都会受到恶意黑客攻击。结果是大量的数字货币消失了。黑客们似乎消失在匿名互联网空间的空白中，再也看不到或听不到消息。与他们一起，他们带走了大量的钱，储存在数字资产，无法追踪或恢复。
这个故事已经成为一个普遍的故事，它甚至可能是如此普遍，它已经阻止了一些投资者参与数字货币领域的所有。事实上，虽然加密货币领域正在以惊人的速度增长和变化，但窃贼和黑客窃取代币和硬币的方法也在以惊人的速度增长和变化。尽管如此，保持警惕并做好准备的投资者可以采取预防措施来保护他们的数字资产。
钱包是关键
许多投资者在交易所买入比特币或以太币等流行的数字货币，结果却把这种货币留在了这个平台上。数字交易所采取自己的安全预防措施来防止盗窃，但它们也不能免受黑客攻击。保护你的投资的最好方法之一就是保护你的钱包。有两种主要类型的钱包，虽然新的设计正在发挥作用的所有时间。其中，硬件设备也许是最好的选择。这些物理（或“冷”）钱包看起来像USB驱动器，充当代币或硬币的物理商店。每个硬件钱包都与一个私钥相连，这是一个类似密码的代码位，允许您解密钱包并访问钱包存储的硬币或代币。虽然硬件钱包是非常有效的打击数字窃贼，也有一个风险：失去你的密码钥匙，你永远不会恢复钱包的内容。
目前最流行的硬件钱包是由Keepkey、Ledger和Trezor制造的。
其他类型的钱包

对于那些对在数字货币投资中引入物理设备有点胆怯的人来说，还有安全的在线钱包。它们的工作方式基本相同，没有手持设备。类似地，在线钱包往往也有不可恢复的私钥，因此将私钥存储在安全的位置是绝对必要的，这样您就可以记住。个人已经采取了极端的措施来记录他们的密钥，将它们保存在保险箱中，或者作为加密文件保存在图形文件中。有些用户甚至会在关键信息上纹身。
纸质钱包是一种特殊类型的网上钱包。它们是由BitAddress或WalletGenerator等web平台生成的。这些应用程序创建比特币地址和私钥，然后可以打印出来。CryptoHex钱包使这个过程更进一步。这项服务不是将关键信息打印在一张纸上，而是在一条金属条上书写或冲压出来。
桌面钱包是另一种选择。它们与互联网没有直接联系。然而，有些病毒是为了检索这些钱包的信息而设计的，因此它们可能不像上述选项那样安全。
数字货币交易所

大多数涉及加密货币的交易都是通过数字货币交换完成的。这些平台通常可以通过web浏览器或应用程序访问，并要求用户使用法定货币或其他加密货币进行买卖。加密货币安全专家建议，出于两个主要原因，不要在交易所持有任何数字货币。首先，如果交易所遭到黑客攻击，你可能会失去所持股份。第二，交易所以借据的形式持有你的加密货币；如果交易所因某种原因折叠，你可能没有追索权收回你的持有。
尽管加密货币领域的精明投资者通常在完成交易后将其持有的股票移出交易所平台，但在这一过程中，交易所仍有必要参与。因此，加密货币投资者在决定使用何种交易所时要谨慎选择。在许多情况下，比特币、以太币和ripple等流行的数字货币可以在各种不同的交易所使用。这些交易所在安全保障方面并不完全相同；投资者需要进行一点尽职调查，以确保他或她不会因在不安全的交易所进行交易而在交易过程中增加不必要的风险。在其他数字货币的情况下，特别是那些不太受欢迎或更新的场景，交换选项可能更有限。在任何情况下，如果一个交易所似乎缺乏安全性，最好是避免它。
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